中欧基金:刺激政策实施待落地

中欧基金:刺激政策实施待落地

一周市场回顾

上周沪深300指数下跌1.06%,上证综指下跌0.94%,深证成指下跌2.20%,创业板指下跌3.64%;分行业来看,上周涨幅前三为:

建筑装饰板块(+6.06%)涨幅第一,主因稳增长压力下市场预期刺激政策超预期;

钢铁板块(+3.97%)涨幅第二,主因房地产和基建领域政策预期增强;

建筑材料板块(+3.93%)涨幅第三,主因房地产及基建市场相关政策预计缓解经济压力。

跌幅前三为:

农林牧渔板块(-4.72%)跌幅第一,主因行业持续处于出清状态;

电力设备板块(-4.68%)跌幅第二,主因成长性受制于经济增长压力预期;

电子板块(-4.67%)跌幅第三,主因受制于经济增长压力,行业成长性看淡。

中欧观点

上游周期行业和稳增长相关的地产、建筑建材等行业持续跑赢,同时成长行业的情绪冲击进一步增强。面对诸多事件冲击的影响(俄乌冲突、中美关系等)以及疫情在国内的持续扩散压力,市场风险偏好持续下降。在国常会召开后,降准降息等货币政策工具出台的预期在进一步升温。但若考虑到原材料涨价压力、中美利差已处于偏低位置以及银行净息差已偏低等因素,进一步放松空间可能有限。当前“动态清零”政策带来的封闭式管理对于经济的负面影响仍在加大,这可能将延缓刺激政策实施后,实际投资端开工落地的时间点。使得市场短期的情绪面较为低迷,但伴随后续疫情防控亚洲AV无码国产精品逐渐取得成果,经济活动的恢复后市场有望逐步浮现基本面拐点。

配置建议

短期防御性仍较为重要,建议关注估值、股息率等具备优势的金融和地产等行业,此外中概股和港股在年报静默期结束后存在大额回购的可能性,建议关注相关标的对于传媒、地产和计算机等行业的映射。持续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域,尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。基于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断,上述行业的可配置窗口期仍较长,因此无需急于“抢反弹”。

对于债券市场,国内疫情反复经济二次探底,从西安、吉林的经验来看,封城到解封可能需要1个月时间,疫情拐点在封城1-2周出现,上海疫情目前尚未见拐点,而且存在外溢风险和较大的不确定性,国务院近期连开外贸、就业形势座谈会,短期内基本面仍有利,即使降准落空市场也难以出现大的回调。同时我们需要看到,再贷款、基建、地产等信用政策在发力,疫后反弹也会很快。即使参照2020年最极端的情形,利率最乐观也是走一个V型反弹。策略上,近期久期可以提升至中性偏高水平,主要增配活跃长利率品种,信用债久期暂不做调整。未来重点关注疫情和货币政策,疫情见拐点、宽松落地基本上利率行情也将告一段落,时间上4月中旬是重要观察期。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。

来源:工业网
编辑:苏小糖

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作媒体供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。

  • 相关推荐